Giảm giá đồng rúp (2014). Lý do cho sự sụp đổ của đồng rúp

2024 Tác giả: Henry Conors | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2024-02-12 14:37

Nền kinh tế Nga đang vượt qua một vòng khó khăn khác, một trong số đó là sự mất giá của đồng tiền quốc gia so với đồng đô la. Đâu là lý do khiến đồng rúp mất giá? Nó là gì - một hiện tượng hệ thống hay một hiệu ứng suy đoán? Hậu quả sẽ là gì đối với các công dân và doanh nghiệp bình thường?

Triển vọng bi quan

Theo một số nhà phân tích, giá trị của đồng đô la Mỹ vào cuối năm 2014 có thể tăng lên 37-40 rúp (hoặc nó sẽ là tỷ giá trung bình hàng năm của đồng tiền Mỹ). Nguyên nhân chính khiến tiền giấy Nga suy yếu là do nền kinh tế quốc gia đi xuống. Các chuyên gia ủng hộ dự báo bi quan như vậy cũng tin rằng động lực vốn đã thấp của GDP sẽ tiếp tục giảm và dòng vốn sẽ chảy ra khỏi đất nước.

Vị trí của đồng rúp, theo các nhà phân tích bi quan, sẽ suy yếu không chỉ so với đồng đô la, mà còn so với các loại tiền tệ lớn khác trên thế giới. Cũng có quan điểm cho rằng nền kinh tế Nga hiện đang trải qua thời kỳ mất giá ổn định của đồng rúp, do cán cân thanh toán xấu đi. Theo các nhà phân tích, sự suy giảm vị thế của đồng tiền Nga, có thể được tạo điều kiện cho chính trịHệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, trong năm 2014 có thể tiếp tục giảm các biện pháp tác động tiền tệ lên nền kinh tế, và vào năm 2015 bắt đầu nâng lãi suất tái cấp vốn.

Ý kiến của thương nhân

Các chuyên gia trong lĩnh vực hoạt động ngoại hối tin rằng vị trí của đồng rúp so với đồng đô la không tệ hơn so với các đồng tiền khác. Theo các nhà giao dịch, áp lực thị trường cũng bị ảnh hưởng bởi đồng đô la Úc, đồng peso của Argentina, cũng như đồng tiền quốc gia của Thổ Nhĩ Kỳ - đồng lira. Tất cả chúng, giống như đồng rúp, được gọi là tiền "thô". Vào cuối năm 2014, đồng đô la, theo các chuyên gia thương mại, có thể có giá 34-35 rúp, đồng euro - khoảng 45-46 đơn vị tiền tệ của Nga. Tuy nhiên, trong năm, tỷ giá hối đoái có thể biến động.

Nguyên nhân chính khiến đồng rúp giảm giá, các nhà giao dịch tin rằng, là sự định hướng lại toàn cầu của các dòng đầu tư - vốn bị rút khỏi các thị trường mới nổi mà Nga thuộc về và đầu tư vào nền kinh tế của các nước phát triển. Xu hướng này có thể tiếp tục trong những năm tới. Đồng thời, sự suy yếu của đồng tiền quốc gia của Liên bang Nga, như các chuyên gia tài chính tin rằng, người dân có thể cảm nhận rõ ràng: khả năng cao là giá tiêu dùng sẽ tăng.

Ý kiến từ giới khoa học

Một số chuyên gia trong số các nhà kinh tế tin rằng sự sụt giảm của đồng rúp trong năm 2014 sẽ còn kéo dài. Do đó, quyết định của Ngân hàng Trung ương nhằm giảm thiểu các quy định về thị trường ngoại hối có thể được sửa đổi. Tuy nhiên, ngay sau khi đồng rúp ổn định, Ngân hàng Trung ương có thể một lần nữa nới lỏng kiểm soát đối vớiđấu thầu. Phần lớn trong chính sách tiền tệ quốc gia, theo các chuyên gia, phụ thuộc vào việc giải thích và hiểu đúng về tăng trưởng kinh tế. Ví dụ, theo các nhà khoa học, không có lý do gì để nói về sự tăng trưởng của nền kinh tế thực dựa trên ví dụ của các nước phát triển, vì lực lượng lao động ở đó quá đắt.

Tăng trưởng giả tạo thông qua việc tích lũy các khoản đầu tư cổ phiếu, theo một số chuyên gia, là một “bong bóng xà phòng” sẽ vỡ theo thời gian. Tuy nhiên, đối với Nga, theo các nhà khoa học, tăng trưởng kinh tế có thể khá hữu hình, và chính sự suy yếu của đồng tiền mới là yếu tố thực sự kích thích nó. Khi đồng rúp giảm, xuất khẩu tăng, trong khi các nhà đầu tư tăng lợi nhuận (mặc dù niềm tin thị trường cũng có thể giảm).

Kịch bản lạc quan

Mặc dù có rất nhiều kịch bản tiêu cực liên quan đến tỷ giá hối đoái của đồng rúp so với đồng đô la và tác động của nó đối với nền kinh tế Nga, vẫn có một cái nhìn khá lạc quan về tình hình vấn đề giữa các nhà kinh tế. Có một phiên bản cho rằng vào năm 2014 khu vực đồng euro, là đối tác thương mại nước ngoài chính của Liên bang Nga, sẽ thoát khỏi một số hiện tượng khủng hoảng đặc trưng của những năm qua. Nền kinh tế của các quốc gia nơi tiền tệ chính thức là đồng euro có thể tăng trưởng hơn 1% trong năm 2014.

Điều này có thể dẫn đến việc tăng xuất khẩu nguyên liệu thô của Nga, cũng như tăng giá của nó. Nếu điều này xảy ra, cán cân thương mại của Liên bang Nga cũng sẽ tăng lên, kéo theo đó là dòng vốn nước ngoài chảy ra chậm lại. Kết quả là, tỷ giá hối đoái của đồng rúp so với đồng đô la cũng sẽ nhận được sự hỗ trợ. Theo một kịch bản lạc quan như vậy, tăng trưởng GDP của Nga sau kết quả củaNăm 2014 có thể vượt quá 2,5%, và tỷ giá hối đoái đồng đô la sẽ không vượt quá 33 rúp. Do đó, một dự báo được đưa ra khi sự sụt giảm của đồng rúp sẽ kết thúc: trong năm 2014.

Hồi tưởng

Trong số các nhà kinh tế có quan điểm cho rằng đồng rúp mất giá so với các đồng tiền hàng đầu thế giới không phải là hiện tượng mới và là điều hoàn toàn tự nhiên đối với nền kinh tế Nga. Ngay cả khi chúng ta không tính đến cuộc khủng hoảng năm 1998, khi tiền giấy của Liên bang Nga giảm giá nhiều lần so với đồng đô la, thì cũng đủ để gợi lại cuộc suy thoái kinh tế năm 2008-2009. Sau đó, đồng tiền của Nga đã trải qua một đợt mất giá mạnh không kém so với năm 2014. Tuy nhiên, khi sự phát triển thêm của các sự kiện cho thấy, đồng rúp tự tin giành lại vị trí so với đồng đô la và đồng euro trong vài năm tới.

Bạn cũng có thể nhớ giao dịch tiền tệ vào mùa thu năm 2012 - khi đó tỷ giá hối đoái được đặc trưng bởi sự biến động rất cao, nhiều chuyên gia đã dự đoán sự sụt giảm sắp xảy ra của đồng rúp, nhưng điều này đã không xảy ra sau đó. Ngày nay, đồng tiền của Nga đã giảm giá trị, nhưng điều này, dựa trên kinh nghiệm của những năm qua, có thể không đưa ra kết luận sâu rộng về sự phát triển hơn nữa của nền kinh tế quốc gia. Trong năm 2008-2009, có những lý do cụ thể dẫn đến sự sụt giảm của đồng rúp trong nền kinh tế. Năm 2014 có thể tiết lộ các yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng tiền Nga.

Xu hướng ở các nước đang phát triển

Có ý kiến giữa các nhà kinh tế rằng đồng rúp hoạt động trong giao dịch tiền tệ giống như tiền giấy của các nước đang phát triển khác, chủ yếu là các nước BRICS (bao gồm Brazil, Ấn Độ, Liên bang Nga, Trung Quốc và đôi khiNAM PHI). Thực tế là hiện nay có một luồng đầu tư toàn cầu của các nhà đầu tư nước ngoài từ các nền kinh tế này. Tiền tệ quốc gia đang suy yếu, vì có một lý do chính đáng cho sự sụt giá - đồng rúp, đồng real, nhân dân tệ hay đồng rand không quan trọng - một yếu tố chung đối với các quốc gia trong nhóm. Do đó, Nga cũng mất đi sức hấp dẫn đối với vốn nước ngoài.

Dòng đầu tư chảy ra ngoài còn do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang dần thắt chặt chính sách tiền tệ, giảm phát hành đô la tín chấp và tăng lãi suất cho vay trong nước. Theo gương của nền kinh tế hàng đầu thế giới, các nước phát triển khác cũng đang thắt lưng buộc bụng. Các nhà đầu tư, nhìn thấy xu hướng này, đã tin tưởng hơn vào các thị trường này và thích hướng vốn vào đó hơn là ở các nước đang phát triển. Các nhà kinh tế cũng lưu ý rằng tiền tệ của các nước BRICS không suy yếu quá nhiều do đồng đô la đang mạnh lên do sự cải thiện của thị trường Hoa Kỳ.

Nguyên nhân bên trong khiến đồng rúp suy yếu

Sự mất giá của đồng rúp, như một số chuyên gia tin rằng, không phải do bên ngoài, mà là do các nguyên nhân bên trong. Thứ nhất, do Ngân hàng Trung ương Nga tích cực thu hồi giấy phép từ các ngân hàng tư nhân - vào năm 2013, thủ tục này đã được thực hiện liên quan đến 20 tổ chức tài chính. Tiền lệ gây tiếng vang lớn nhất là việc Master Bank, một trong những ngân hàng lớn nhất trong nước phải đóng cửa. Thứ hai, Ngân hàng Trung ương Nga đã quyết định dần dần để đồng rúp trôi nổi tự do.

Lý do là mong muốn kích thích sự phát triển của nền công nghiệp nước nhà, điều không dễ duy trìlợi nhuận xuất khẩu. Một đồng rúp "yếu" có thể làm giảm đáng kể giá thành hàng hóa của Nga và làm cho sản xuất trong nước trở nên cạnh tranh hơn. Một số nhà kinh tế cho rằng đồng tiền quốc gia của Liên bang Nga giảm giá có lợi cho các nhà chức trách: trái phiếu chính phủ được vay bằng đồng rúp, và doanh thu từ dầu mỏ được tính bằng đô la. Với sự tăng trưởng của đồng đô la, nhà nước sẽ nhận được nhiều tiền tệ quốc gia hơn để trả lãi cho trái phiếu.

Hậu quả của việc đồng rúp suy yếu

Điều gì đe dọa sự sụt giảm của đồng rúp? Mặc dù thực tế là sự suy yếu của tiền tệ chủ yếu là một chỉ báo kinh tế vĩ mô, hậu quả của hiện tượng này cũng có thể được cảm nhận bởi những người dân bình thường. Theo một số chuyên gia, đồng tiền quốc gia Nga giảm giá có thể dẫn đến việc tăng giá hàng hóa nhập khẩu (đặc biệt là đồ điện tử, ô tô, thuốc men, quần áo, cũng như hàng hóa sản xuất, nguyên liệu thô được mua ở nước ngoài).

Mức tăng giá ở các phân khúc này, như các nhà phân tích đã tính toán, có thể lên tới 15%. Ngoài ra, chi phí cho các kỳ nghỉ của người Nga ở nước ngoài (đặc biệt là ở các nước phát triển) sẽ tăng lên. Giá vé máy bay và khách sạn chủ yếu được biểu thị bằng đô la, và giá trị danh nghĩa của chúng, mặc dù có biến động tiền tệ, vẫn không thay đổi, có nghĩa là giá trị thực tế của chi phí du lịch khi quy đổi sang tiền tệ của Nga sẽ tăng lên. Do đó, người dân không thể thờ ơ trước một hiện tượng như đồng rúp rớt giá. Các nhà kinh tế giải thích điều gì sẽ khiến tiền giấy quốc gia của Liên bang Nga suy yếu hơn nữakhá dễ hiểu.

Yếu tố Fed

Như đã nói ở trên, có một giả thuyết cho rằng tỷ giá hối đoái của đồng rúp so với đồng đô la phụ thuộc trực tiếp vào chính sách của Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Tổ chức tài chính hiện đang cắt giảm những gì họ gọi là chương trình "làm mềm", khi nhà in phát hành đô la không đảm bảo. Fed đang giảm mua trái phiếu và hợp đồng thế chấp. Hướng dẫn mới của Fed hứa hẹn sự linh hoạt trong việc xử lý chương trình. Tổ chức tài chính này có những thay đổi nhất định trong mối quan hệ với các cơ quan chức năng. Nếu nhiều năm trước Fed phải thuyết phục Quốc hội về sự cần thiết của việc nâng trần nợ công, thì giờ đây, điều đó không còn ý nghĩa nữa - Quốc hội Mỹ có quyền thay đổi mức trần bất kỳ lúc nào. Các nhà kinh tế tin rằng hoàn cảnh này sẽ giúp giảm thiểu rủi ro của nền kinh tế Mỹ từ các hành động của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Do đó, thị trường Hoa Kỳ có cơ hội tốt để ổn định và do đó, đồng đô la mạnh lên trong giao dịch tiền tệ quốc tế.

Ưu và nhược điểm của việc đồng rúp suy yếu

Đồng rúp mất giá là một hiện tượng không phải lúc nào cũng có tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Có những ưu và khuyết điểm đối với hiện tượng này. Trong số những lợi thế không thể chối cãi là sự gia tăng thu nhập của các công ty xuất khẩu và kết quả là tăng các khoản nộp thuế cho ngân sách Nga. Thay thế nhập khẩu được kích thích - giá hàng hóa nước ngoài tăng lên, và việc mua các sản phẩm trong nước trở nên có lợi hơn. Điều này góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Đổi lại, để hiểu điều gì đe dọa sự sụt giảm của tỷ giá hối đoáirúp, cần phải nhớ nợ nước ngoài của một quốc gia là gì. Đây là tiền mà cư dân vay từ nước ngoài - thường là đô la. Do đó, bất lợi chính của sự suy yếu của đồng tiền Nga là gánh nặng gia tăng đối với những người đi vay như vậy. Nợ nước ngoài của Nga hiện lên tới hàng trăm tỷ USD (theo một số chuyên gia, nó đã vượt quá dự trữ quốc tế của nước này). Sự suy yếu đáng kể và kéo dài của đồng rúp trở nên không có lợi cho các công ty (đặc biệt là các ngân hàng thương mại) nợ các chủ nợ nước ngoài.

Dự báo ngân hàng

Các ngân hàng lớn nhất của Nga và nước ngoài cũng đang cố gắng đánh giá sự sụt giảm của đồng rúp và dự đoán các động lực hơn nữa của đồng tiền quốc gia của Liên bang Nga. Cần lưu ý rằng các tổ chức tín dụng nhìn chung vẫn lạc quan. Các ngân hàng như VTB Capital, Morgan Stanley và Alfa Bank dự kiến đồng đô la sẽ trị giá 35 rúp vào cuối năm 2014. Citi, Otkritie, Uralsib cho rằng đồng rúp mạnh lên đáng kể: các ấn phẩm của các tổ chức này đưa ra các con số từ 32,3 đến 34,5 đơn vị tiền Nga trên mỗi tờ tiền của Mỹ vào cuối năm. Dự báo về tỷ giá đồng rúp từ HSBC (35,4 / đô la), Renaissance (35,5) có vẻ bi quan hơn. UBS nhận thấy sự suy yếu lớn nhất của đồng tiền Nga (36, 5). Cần lưu ý rằng cũng có sự khác biệt đáng kể giữa dự báo của các ngân hàng liên quan đến tỷ giá hối đoái của đồng rúp so với một đồng tiền thế giới chính khác - đồng euro - từ 43,4 (Morgan Stanley) lên 48,4 đơn vị tiền giấy Nga trên một euro (Citi).