Trái phiếu chuyển đổi: mục đích, loại, lợi ích và rủi ro

2024 Tác giả: Henry Conors | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2024-02-12 14:31

Trong nền kinh tế thị trường, cạnh tranh rộng mở, thiết bị, công nghệ hiện đại hóa được đẩy mạnh, các doanh nghiệp thương mại ngày càng khó trụ vững và tăng đà phát triển theo chiều sâu. Hoạt động đầu tư là một trong những công cụ có thể góp phần rất lớn vào việc này. Đổi lại, hoạt động đầu tư có các công cụ riêng của chúng. Theo các chuyên gia và nhà phân tích, chúng có hiệu quả hoàn toàn khác nhau và rủi ro đi kèm. Mục đích của bài viết này là tiết lộ khái niệm trái phiếu chuyển đổi như một trong những công cụ của hoạt động đầu tư, để hiểu mục tiêu, loại trái phiếu và hiểu chi tiết những lợi ích của việc sử dụng chúng và những rủi ro mà nó mang lại.

Trái phiếu chuyển đổi. Nó là gì?

Để dễ hiểu bản chất của cụm từ này, bạn cần nhớ mối liên kết và chuyển đổi là gì.

Trái phiếu trước hết là một chứng khoán phản ánh nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành và cho phép chủ sở hữu của nó nhận được một khoản thu nhập đã biết từtần suất thỏa thuận ban đầu trong khoảng thời gian sở hữu, và sau đó trả lại cho tổ chức phát hành vào một thời điểm nhất định, sau khi nhận lại khoản đầu tư của họ.

Nhà phát hành là doanh nghiệp phát hành trái phiếu với kỳ vọng huy động vốn vay từ các nhà đầu tư.

Chủ sở hữu trái phiếu là nhà đầu tư.

Ví dụ, một doanh nghiệp sản xuất những sản phẩm đang có nhu cầu trong giai đoạn hiện nay, có lợi thế cạnh tranh nhất định, nhưng theo các nhà phân tích, trong ngắn hạn, doanh nghiệp có thể mất vị thế do sử dụng thiết bị lạc hậu, điều này sẽ không cho phép họ tăng sản lượng với sự gia tăng dự đoán về nhu cầu đối với sản phẩm này. Hiện đại hóa thiết bị là cần thiết, nhưng không có tiền. Có nhiều lựa chọn để huy động tiền, một trong số đó là phát hành trái phiếu. Đó là, công ty thu hút tiền từ các nhà đầu tư và cung cấp cho họ một tài liệu về kỳ phiếu của nó. Tài liệu này chứa tất cả các tham số của giao dịch. Trong thời hạn hiệu lực của nghĩa vụ nợ, nhà đầu tư nhận được thu nhập từ khoản đó (nhà phát hành trả lãi cho việc sử dụng tiền của nhà đầu tư), và khi kết thúc thời hạn đã thỏa thuận, nhà phát hành trả lại tiền cho nhà đầu tư và nhận lại nghĩa vụ nợ. (liên kết). Nếu quy định như vậy trong giao dịch, nhà đầu tư có thể bán lại trái phiếu cho một nhà đầu tư khác và nhận tiền theo giá trị thị trường của khoản nợ trước thời hạn.

Conversion - chuyển đổi. Nếu chúng ta đang nói về chứng khoán, thì đây là sự chuyển đổi hoặc trao đổi loại này sang loại khác. Ví dụ: trao đổi cổ phiếu lấy trái phiếu và ngược lại.

Từ đây, rất dễ dàng để xác định trái phiếu chuyển đổi. Đây là những điều bình thườngtrái phiếu bao gồm một quyền chọn bổ sung - đổi lấy cổ phiếu của công ty phát hành này vào một thời điểm nhất định.

Tức là, trái phiếu thông thường chỉ có thể được trả lại cho tổ chức phát hành vào cuối kỳ hạn để đổi lấy tiền của chính họ, đồng thời nhận thu nhập trong thời gian sở hữu của họ hoặc bán lại trước thời hạn cho các nhà đầu tư khác.

Trái phiếu chuyển đổi cho phép trao đổi chúng lấy cổ phiếu của nhà phát hành trong những khoảng thời gian xác định. Nghĩa là, nhà đầu tư có cơ hội chọn một trong các tùy chọn - sử dụng chúng như trái phiếu thông thường hoặc đổi chúng lấy cổ phiếu.

Thông số chính

Bất kỳ bảo mật nào, giống như bất kỳ giao dịch nào, đều có các tham số (điều kiện). Các thông số chính của trái phiếu chuyển đổi:

1. Giá trị danh nghĩa (đây là giá trị của nó tại thời điểm mua từ nhà phát hành). Nghĩa là, giá trị danh nghĩa của trái phiếu bằng tổng số tiền mà nhà đầu tư cho tổ chức phát hành vay và tổ chức phát hành sẽ phải trả lại cho nhà đầu tư vào cuối thời hạn của trái phiếu.
2. Giá trị thị trường. Giá vốn của trái phiếu có thể thay đổi tùy thuộc vào sự tăng trưởng và phát triển của doanh nghiệp và nhu cầu về chứng khoán của tổ chức phát hành này từ các nhà đầu tư khác. Trong các thời kỳ khác nhau, nó có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị danh nghĩa. Thông thường dao động lên đến 20%. Theo giá trị thị trường, trái phiếu có thể được bán bởi một nhà đầu tư khác, nhưng lợi nhuận cho nhà phát hành chỉ bằng mệnh giá.
3. Tỷ lệ phiếu giảm giá. Đây là lãi suất cho việc sử dụng vốn vay mà công ty phát hành trái phiếu trả cho nhà đầu tư.
4. Tần suất thanh toán bằng phiếu giảm giá -khoảng thời gian trả lãi cho việc sử dụng tiền đã vay (hàng tháng, hàng quý, nửa năm hoặc hàng năm).
5. Đáo hạn là thời hạn của trái phiếu. Tức là khoảng thời gian mà nhà đầu tư cho công ty phát hành vay tiền. Có thể 1 năm, và thậm chí 30 năm.
6. Ngày chuyển đổi là ngày có thể đổi lấy cổ phiếu. Có thể có một ngày kết thúc hoặc khoảng thời gian có thể thực hiện việc này hoặc một số ngày cố định.
7. Tỷ lệ chuyển đổi - cho biết cần có bao nhiêu trái phiếu với một mệnh giá nhất định để nhận được một cổ phiếu.

Loài chính

Trước khi phát hành trái phiếu chuyển đổi, doanh nghiệp tiến hành phân tích chuyên sâu dựa trên mục đích phát hành, tình hình thị trường, thời điểm huy động tiền, nhắm đến một số đối tượng nhà đầu tư nhất định, v.v. Dựa trên cơ sở này, điều kiện mà nó có thể đặt ra trong trái phiếu tuân theo hai thông số - lợi ích tối đa cho bản thân và sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Do đó, có rất nhiều loại trái phiếu chuyển đổi. Dưới đây là một số trong số chúng:

1. Với phiếu giảm giá không. Điều này có nghĩa là không có thu nhập lãi từ chúng, nhưng những trái phiếu đó ban đầu được bán với giá chiết khấu (nghĩa là chúng được bán với giá thấp hơn mệnh giá và được trả lại bằng mệnh giá). Khoản chênh lệch này là chiết khấu, là thu nhập cố định của nhà đầu tư.
2. Với khả năng trao đổi. Những trái phiếu này không chỉ có thể được trao đổi lấy cổ phiếu của tổ chức phát hành đã phát hành chúng mà còn có thể đổi lấy cổ phiếu của người kháccông ty phát hành.
3. Với chuyển đổi bắt buộc. Nhà đầu tư phải thực hiện chuyển đổi bắt buộc thành cổ phiếu trong thời gian lưu hành của trái phiếu này, không có lựa chọn bán hoặc trao đổi.
4. Có trát. Có nghĩa là, trái phiếu được mua ngay lập tức với quyền mua một số lượng cố định cổ phiếu với giá cố định, tức là cao hơn giá trị thị trường của chúng tại thời điểm mua. Nhưng lãi suất coupon của trái phiếu chuyển đổi sẽ thấp hơn. Có những rủi ro nhất định, nhưng nếu công ty phát hành làm ăn phát đạt, thì nhà đầu tư sẽ đổi cổ phiếu trong một thời hạn nhất định lấy cổ phiếu với giá cố định, lúc đó sẽ thấp hơn giá thị trường. Đây sẽ là khoản bù đắp cho phần lãi bị mất trên phiếu thưởng.
5. Với các tùy chọn nhúng. Việc tính toán trái phiếu chuyển đổi với một quyền chọn cung cấp cho nhà đầu tư một khoản chiết khấu lớn hơn, nhưng chủ yếu là nếu thời gian đáo hạn dài (ít nhất là 15 năm). Chủ đầu tư có quyền yêu cầu trả trước hạn nghĩa vụ nợ (ngày có thể trả được thỏa thuận tại thời điểm mua và có thể nhiều hơn một).

Việc sử dụng cổ phiếu và trái phiếu có thể chuyển đổi như một công cụ đầu tư có một số lợi thế cho cả tổ chức phát hành và nhà đầu tư. Tuy nhiên, có một số rủi ro cho cả những người tham gia giao dịch. Dưới đây là một số trong số chúng.

Lợi ích khi sử dụng đối với đơn vị phát hành

1. Huy động vốn đã vay thông qua phát hành trái phiếu rẻ hơn huy động vốn tín dụng, bởi vì lãi suất phiếu giảm giá thấp hơn nhiều so với lãi suất của khoản vay.
2. Phát hànhtrái phiếu chuyển đổi có thể cho phép một doanh nghiệp huy động các nguồn lực lớn hơn đáng kể.
3. Phát hành trái phiếu rẻ hơn nhiều so với phát hành cổ phiếu. Khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu giúp bạn có thể phát hành thêm cổ phiếu với khả năng tiết kiệm cho quá trình này với thời gian trì hoãn.
4. Đối với việc phát hành trái phiếu, các yêu cầu tối thiểu được áp dụng cho doanh nghiệp, không giống như đánh giá của ngân hàng khi phát hành khoản vay. Tuy nhiên, xếp hạng tín dụng của công ty là quan trọng.
5. Sau khi chuyển đổi, vốn tự có tăng và nợ dài hạn giảm.

Lợi ích sử dụng cho nhà đầu tư

1. Đầu tư quỹ, có thu nhập cố định được đảm bảo và cơ hội nhận cổ phiếu của công ty phát hành với giá thấp hơn thị trường (điều này có lợi nếu công ty thành công). Nếu giá cổ phiếu của công ty giảm tại thời điểm chuyển đổi, nhà đầu tư có quyền từ chối việc chuyển đổi và sử dụng trái phiếu chuyển đổi như một trái phiếu đơn giản. Trong trường hợp này, nhà đầu tư linh hoạt hơn trong việc đưa ra quyết định để nhận được nhiều lợi nhuận hơn.
2. Khi giá trị thị trường của cổ phiếu của công ty phát hành tăng, giá trái phiếu cũng vậy. Điều này giúp bạn có thể nhận thêm lợi nhuận, mặc dù quyền chuyển đổi không được thực hiện.

Rủi ro của nhà phát hành

1. Doanh nghiệp luôn gặp rủi ro về khó khăn tài chính, có thể gây khó khăn cho việc thanh toán nợ.
2. Có thể có vấn đềkhi lập kế hoạch hoạt động, mặc dù thực tế là khi phát hành trái phiếu chuyển đổi, công ty phát hành đưa ra nhiều dự báo có thể xảy ra. Đây là hệ quả của việc quyết định chuyển đổi hoặc mua lại nghĩa vụ nợ chỉ được thực hiện bởi nhà đầu tư chứ không phải bởi tổ chức phát hành.

Rủi ro cho nhà đầu tư

1. Nếu bắt đầu chuyển đổi hàng loạt, tính thanh khoản sẽ giảm đáng kể, điều này sẽ làm phức tạp thêm giao dịch trên thị trường chứng khoán, có nghĩa là có nguy cơ mất lợi nhuận tiềm năng.
2. Lợi tức thấp hơn so với nợ thông thường. Nếu giá cổ phiếu không thay đổi hoặc giảm, nhà đầu tư sẽ từ chối chuyển đổi và sẽ không nhận được lợi nhuận như mong đợi.

Sử dụng tại Nga

Trải nghiệm sử dụng trái phiếu chuyển đổi ở Nga không tuyệt vời như ở các nước phương Tây và Mỹ. Tuy nhiên, các công ty lớn sử dụng phương pháp huy động vốn vay này. Thời gian đáo hạn của trái phiếu thường là năm năm. Mặc dù có thể từ 1 đến 5 năm. Theo quy định, mệnh giá của trái phiếu là 1.000 rúp.

Các công ty lớn có xếp hạng tín nhiệm cao có thể phát hành trái phiếu này với tổng mệnh giá lên đến 1,5 tỷ USD. Các công ty nhỏ hơn có thể huy động tới 500 triệu đô la.

Chủ yếu sử dụng trái phiếu có chuyển đổi bắt buộc, điều này cho phép công ty phát hành giảm đáng kể lợi tức phiếu giảm giá hoặc loại bỏ hoàn toàn.

Kết

Về bản chất,Trái phiếu chuyển đổi bao gồm một trái phiếu phổ thông và một quyền chọn trao đổi tự do bổ sung cho một số lượng cổ phiếu phổ thông được xác định trước với một mức giá cố định. Phần thưởng như vậy, đến lượt nó, làm giảm lãi suất phiếu giảm giá của một trái phiếu như vậy, trái ngược với một trái phiếu thông thường. Phương thức huy động vốn vay này được sử dụng rộng rãi ở cả Nga và nước ngoài, vì nó mang lại một số lợi thế cho cả tổ chức phát hành và các nhà đầu tư tiềm năng. Tuy nhiên, không phải tất cả các loại trái phiếu này đều được sử dụng ở Nga.