Bẫy thanh khoản là một tình huống được mô tả bởi các đại diện của trường phái kinh tế học Keynes, khi chính phủ bơm tiền mặt vào hệ thống ngân hàng không thể giảm lãi suất. Đó là, đây là một trường hợp riêng biệt khi chính sách tiền tệ trở nên kém hiệu quả. Nguyên nhân chính của bẫy thanh khoản được cho là do kỳ vọng tiêu cực của người tiêu dùng khiến người dân tiết kiệm một phần lớn thu nhập. Giai đoạn này được đặc trưng bởi các khoản cho vay "miễn phí" với lãi suất gần như bằng không, không ảnh hưởng đến mặt bằng giá cả.
Khái niệm thanh khoản
Tại sao nhiều người thích giữ tiền tiết kiệm bằng tiền mặt hơn là mua bất động sản, chẳng hạn? Đó là tất cả về tính thanh khoản. Thuật ngữ kinh tế này đề cập đến khả năng tài sản được bán nhanh chóng với giá sát với thị trường. Tiền mặt là tài sản có tính thanh khoản cao nhất. Bạn có thể mua mọi thứ bạn cần ngay lập tức. Thanh khoản kém hơn một chút có tiền trong tài khoản ngân hàng. Tình hình vốn đã phức tạp hơn với hối phiếu và chứng khoán. Để mua một thứ gì đó, trước tiên chúng phải được bán. Và ở đây, chúng tôi sẽ phải quyết định điều gì quan trọng hơn đối với chúng tôi: đến gần nhất có thể với giá thị trường của họ hoặc làm mọi thứ nhanh chóng.
Tiếp theo là các khoản phải thu, hàng tồn kho nguyên vật liệu, máy móc, thiết bị, nhà cửa, vật kiến trúc, xây dựng cơ bản dở dang. Tuy nhiên, bạn cần hiểu rằng số tiền được giấu dưới đệm ở nhà không mang lại thu nhập gì cho chủ nhân của chúng. Họ chỉ nằm và chờ đợi trong đôi cánh. Nhưng đây là mức giá cần thiết cho tính thanh khoản cao của họ. Mức độ rủi ro tỷ lệ thuận với số lợi nhuận có thể có.
Bẫy thanh khoản là gì?
Khái niệm ban đầu được kết nối với hiện tượng, được thể hiện ở chỗ không có sự giảm lãi suất mà cung tiền trong lưu thông tăng lên. Điều này hoàn toàn mâu thuẫn với mô hình IS-LM của các nhà tiền tệ học. Thông thường các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất theo cách này. Họ mua lại trái phiếu, tạo ra một dòng tiền mới. Những người theo trường phái Keynes thấy sự yếu kém về tiền tệ ở đây.
Khi bẫy thanh khoản xảy ra, lượng tiền mặt lưu thông tăng hơn nữa sẽ không ảnh hưởng đến nền kinh tế. Tình trạng này thường liên quan đến lãi suất thấp đối với trái phiếu, do đó chúng trở nên tương đương với tiền. Dân số phấn đấu không phải để thỏa mãn nhu cầu ngày càng tăng của họ, mà là để tích lũy. Tình huống như vậythường gắn liền với những kỳ vọng tiêu cực trong xã hội. Ví dụ: vào đêm trước chiến tranh hoặc trong một cuộc khủng hoảng.
Nguyên nhân xuất hiện
Vào đầu cuộc cách mạng Keynes vào những năm 1930 và 1940, nhiều đại diện khác nhau của phong trào tân cổ điển đã cố gắng giảm thiểu tác động của tình trạng này. Họ cho rằng bẫy thanh khoản không phải là bằng chứng về sự kém hiệu quả của chính sách tiền tệ. Theo quan điểm của họ, toàn bộ quan điểm của vấn đề thứ hai là không giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế.
Don Patinkin và Lloyd Metzler đã thu hút sự chú ý đến sự tồn tại của cái gọi là hiệu ứng Pigou. Lượng dự trữ tiền thật, như các nhà khoa học đã lập luận, là một yếu tố của hàm tổng cầu về hàng hóa, vì vậy nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đường đầu tư. Do đó, chính sách tiền tệ có thể kích thích nền kinh tế ngay cả khi nó đang ở trong bẫy thanh khoản. Nhiều nhà kinh tế phủ nhận sự tồn tại của hiệu ứng Pigou hoặc nói về tầm quan trọng của nó.
Phê bình khái niệm
Một số đại diện của trường phái kinh tế học của Áo bác bỏ lý thuyết của Keynes về sự ưa thích đối với tài sản tiền tệ lỏng. Họ chú ý đến thực tế là sự thiếu hụt đầu tư trong một thời kỳ nhất định được bù đắp bằng sự dư thừa của nó trong các khoảng thời gian khác. Các trường phái kinh tế học khác nhấn mạnh sự bất lực của các ngân hàng trung ương trong việc kích thích nền kinh tế quốc dân với một mức giá tài sản nhỏ. Scott Sumner thường phản đối ý tưởng về sự tồn tại của tình huống được đề cập.
Sự quan tâm đến khái niệm này lại tiếp tục trở lại sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, khi một số nhà kinh tế tin rằng cần phải bơm tiền mặt trực tiếp vào các hộ gia đình để cải thiện tình hình.
Bẫy đầu tư
Tình huống này liên quan đến tình huống đã thảo luận ở trên. Bẫy đầu tư được thể hiện ở chỗ đường IS trên biểu đồ chiếm một vị trí hoàn toàn vuông góc. Do đó, sự dịch chuyển của đường LM không thể làm thay đổi thu nhập quốc dân thực tế. Việc in tiền và đầu tư vào trường hợp này là hoàn toàn vô ích. Cái bẫy này là do nhu cầu đầu tư có thể hoàn toàn không co giãn theo lãi suất. Loại bỏ nó với sự trợ giúp của "hiệu ứng thuộc tính".
Về lý thuyết
Các nhà tân cổ điển tin rằng việc tăng cung tiền sẽ vẫn kích thích nền kinh tế. Điều này là do một ngày nào đó các nguồn lực chưa được đầu tư sẽ được đầu tư. Vì vậy, vẫn cần thiết phải in tiền trong những tình huống khủng hoảng. Đây là hy vọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào năm 2001 khi đưa ra chính sách "nới lỏng định lượng".
Các nhà chức trách của Hoa Kỳ và một số nước Châu Âu đã tranh luận theo cách tương tự trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Thay vì cho vay miễn phí và giảm lãi suất hơn nữa, họ đã tìm cách kích thích nền kinh tế bằng những cách khác.
Trong thực tế
Khi Nhật Bản bắt đầu một thời kỳ trì trệ kéo dài, khái niệm bẫy thanh khoản lại trở nên phù hợp. Lãi suất thực tế bằng không. Vào thời điểm đó, chưa ai đoán được rằng, theo thời gian, các ngân hàng ở một số nước phương Tâyđồng ý cho vay 100 đô la và nhận lại một số tiền nhỏ hơn. Những người theo trường phái Keynes coi lãi suất thấp nhưng tích cực. Tuy nhiên, ngày nay các nhà kinh tế đang xem xét một cái bẫy thanh khoản do sự tồn tại của cái được gọi là "các khoản cho vay miễn phí". Lãi suất đối với chúng rất gần bằng không. Điều này tạo ra một cái bẫy thanh khoản.
Một ví dụ về tình huống đó là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong thời kỳ này, lãi suất các khoản vay ngắn hạn ở Mỹ và Châu Âu đều rất gần bằng 0. Nhà kinh tế học Paul Krugman cho biết thế giới phát triển đang ở trong một cái bẫy thanh khoản. Ông lưu ý rằng cung tiền của Hoa Kỳ tăng gấp ba lần từ năm 2008 đến năm 2011 không ảnh hưởng đáng kể đến mặt bằng giá cả.
Giải quyết vấn đề
Ý kiến cho rằng chính sách tiền tệ với lãi suất thấp không thể kích thích nền kinh tế là khá phổ biến. Nó được bảo vệ bởi các nhà khoa học nổi tiếng như Paul Krugman, Gauti Eggertsson và Michael Woodford. Tuy nhiên, Milton Friedman, người sáng lập ra chủ nghĩa trọng tiền, không thấy có vấn đề gì với lãi suất thấp. Ông tin rằng ngân hàng trung ương nên tăng cung tiền ngay cả khi chúng bằng 0.
Chính phủ nên tiếp tục mua trái phiếu. Friedman tin rằng các ngân hàng trung ương luôn có thể buộc người tiêu dùng chi tiêu tiết kiệm và gây ra lạm phát. Ông đã sử dụng ví dụ về một chiếc máy bay rơi đô la. Các hộ thu gom lại và chất thành từng đống bằng nhau. Tình huống này cũng có thể xảy ra trong cuộc sống thực. Ví dụ, ngân hàng trung ương có thể tài trợ trực tiếp cho thâm hụt ngân sách. Willem Buiter đồng ý với quan điểm này. Ông tin rằng việc bơm tiền mặt trực tiếp luôn có thể làm tăng nhu cầu và lạm phát. Do đó, chính sách tiền tệ không thể bị coi là không hiệu quả ngay cả khi đang ở trong bẫy thanh khoản.
